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近期來，房地產(chǎn)開發(fā)商為了吸引購買住房者，紛紛采取“無理由退房”、“墊資購房”、“原價回收”等奇特的對賭協(xié)議促銷住房。

比如，北京一個樓盤推出了與客戶簽訂“對賭協(xié)議”的促銷方式：即一年內(nèi)，同等樓層同等戶型房源，房價漲幅未達5.6%，則開發(fā)商給予客戶總房款5.6%的價值補償，這意味著開發(fā)商承諾一年內(nèi)房價至少包漲5.6%等。

那么房地產(chǎn)開發(fā)為何要這樣做？這種對賭協(xié)議對購買住房者是有利還是風(fēng)險高？按照房地產(chǎn)開發(fā)商的邏輯，購買住房者為何會愿意簽訂這種住房購買的對賭協(xié)議？

當(dāng)前市場形勢下，老百姓手持現(xiàn)金，會因為CPI高漲而貶在手心里；而買房又擔(dān)心因房價下跌導(dǎo)致房屋貶在地產(chǎn)調(diào)控之手上。因此，簽訂這種購買住房的對賭協(xié)議，一是可能讓民眾中持有的現(xiàn)金不出現(xiàn)貶值，二是也不用擔(dān)心住房價格下跌所面臨的風(fēng)險。這樣，一舉兩得，何樂而不為？

但其實，房地產(chǎn)開發(fā)商對賭協(xié)議的兩個假定前提是不成立的。一是民眾手中一定持有大量的現(xiàn)金，有足夠的貨幣來購買所需要的住房。但實際上，如果居民不通過住房按揭貸款，或不使用銀行的金融杠桿，很少人有能力進入住房市場的。

同時，假定房地產(chǎn)開發(fā)商以為居民手中持有大量的現(xiàn)金，那么CPI是不是與上一年那樣上行，同樣是不確定的。因為，當(dāng)CPI處于高位時，或居民存款負利率過高時，央行的貨幣政策早就啟動了。貨幣政策啟動，利率上行，CPI要長期處于高位不僅不可能也不允許。這是其一。

二是房地產(chǎn)開發(fā)商現(xiàn)在仍然在對賭今后一兩年內(nèi)房價仍然處于上行的通道的假定是不成立的。如果房價上漲低于其目標，他可通過一定方式來補償。可以說，房地產(chǎn)開發(fā)商的這種假定之所以不成立，就在于他們僅是以2008年經(jīng)驗來看未來一兩年中國住房市場發(fā)展，那時如果不是突發(fā)美國金融危機，2008年房地產(chǎn)開發(fā)商的對賭同樣是大輸。

那么未來一兩年國內(nèi)房地產(chǎn)市場大勢如何？住房價格是否會再上漲？就當(dāng)前背景來看，盡管國內(nèi)住房市場經(jīng)過近兩年的調(diào)控，但是一二線住房市場仍然是以投資為主導(dǎo)的市場。由于住房投資者對住房價格出價水平肯定要遠遠高于住房消費者，因此，當(dāng)住房市場要以投資為主導(dǎo)市場向消費為主導(dǎo)的市場轉(zhuǎn)型時，那么住房市場全面下調(diào)也是必然。在上述幾個不成立的假定前提下，“對賭協(xié)議”實際上只是有利于房地產(chǎn)開發(fā)商。